Ноябрь 2020 Тема номера
 
Вытеснение миноритарных акционеров и принудительный выкуп как механизмы обеспечения эффективности поглощений публичных обществ


 

Статья посвящена исследованию двух субинститутов правового регулирования поглощений публичных акционерных обществ. Исследуя экономическую природу отношений, возникающих при консолидации покупателем контроля над публичным обществом после приобретения контрольного пакета, а также существующее правовое регулирование принудительного выкупа и вытеснения акционеров, автор приходит к выводу, что традиционный взгляд, согласно которому вытеснение обеспечивает интересы покупателя, а выкуп — интересы миноритарных акционеров, является неверным. Принудительный выкуп и вытеснение являются инструментами, направленными на защиту интересов миноритарных акционеров: вытеснение стимулирует покупателя выставлять наиболее благоприятные условия предложения, а выкуп защищает акционеров от недобросовестного поведения мажоритария после поглощения, если последний отказывается от вытеснения в пользу извлечения частных выгод контроля. Обеспечение такого интереса является ключевым условием достижения основной цели указанных субинститутов и регулирования поглощений в целом — обеспечения Парето-эффективных сделок на рынке корпоративного контроля. Основываясь на вышесказанном, автор считает, что суды должны признавать сделки, совершенные в рамках контролируемого вытеснения, недействительными как направленные на обход закона.



К.П. Саврыга