Журнал ЗАКОН
Статья посвящена исследованию двух субинститутов правового регулирования поглощений публичных акционерных обществ. Исследуя экономическую природу отношений, возникающих при консолидации покупателем контроля над публичным обществом после приобретения контрольного пакета, а также существующее правовое регулирование принудительного выкупа и вытеснения акционеров, автор приходит к выводу, что традиционный взгляд, согласно которому вытеснение обеспечивает интересы покупателя, а выкуп — интересы миноритарных акционеров, является неверным. Принудительный выкуп и вытеснение являются инструментами, направленными на защиту интересов миноритарных акционеров: вытеснение стимулирует покупателя выставлять наиболее благоприятные условия предложения, а выкуп защищает акционеров от недобросовестного поведения мажоритария после поглощения, если последний отказывается от вытеснения в пользу извлечения частных выгод контроля. Обеспечение такого интереса является ключевым условием достижения основной цели указанных субинститутов и регулирования поглощений в целом — обеспечения Парето-эффективных сделок на рынке корпоративного контроля. Основываясь на вышесказанном, автор считает, что суды должны признавать сделки, совершенные в рамках контролируемого вытеснения, недействительными как направленные на обход закона.
К.П. Саврыга