Журнал ЗАКОН
Принцип пропорциональности («одна акция — один голос») является ключевым принципом корпоративного права, который покоится не столько на абстрактных представлениях о справедливости и акционерной демократии, сколько на объективных экономических закономерностях, подтвержденных эмпирическими данными. В основах его экономической логики лежит положение участника корпорации как лица с остаточными требованиями, которое имеет наибольшие экономические стимулы для принятия взвешенного и продуманного решения, касающегося деятельности корпорации. По разнообразным причинам правопорядки допускают отступление от принципа пропорциональности, что может иметь и отрицательные, и положительные последствия. В настоящем исследовании были рассмотрены основные, но не все способы отступления от этого принципа. Однако логика, изложенная при анализе рассмотренных практик, подлежит применению и к другим. Главным нововведением корпоративной практики последних десятилетий, затрагивающим принцип пропорциональности, стала стратегия разделения риска (risk decoupling). Примеры использования данной практики демонстрируют определенную опасность ее применения для оборота. Вместе с тем возможные положительные эффекты разделения риска и ряд иных сложностей затрудняют поиск единого и исчерпывающего законодательного решения. Выводы, озвученные в настоящей работе, справедливы и для российского правопорядка в силу того, что в России действует рыночная модель экономики (что дополняется высокой степенью универсальности корпоративного права). Косвенно данная работа затронула и крайне дискуссионный в российской доктрине последних лет вопрос диспозитивности норм корпоративного права. Существуют веские причины для диспозитивного закрепления принципа пропорциональности.
Г.Е. Москевич